このチュートリアルでは、財務諸表、公開報酬、先行取引、DCF分析およびWACCの違いなど、非公開企業が公開企業とどのように異なる評価を受けるかを学習します。 ここですべてのファイルとテキストの説明と説明を入手してください。目次:1:293つのタイプの民間企業と主な違い6:22会計と3ステートメントの違い12:04評価の違い16:14DCFとWACCの違い21:09まとめとまとめこの3つのタイプの民間企業このトピックを習得するには、「民間企業」は同じ基本カテゴリに属していても、非常に異なることを理解する必要があります。 分析する価値のある3つの主要なタイプがあります。マネービジネス:これらは家族や個人が所有する真の中小企業であり、巨大になることを望んでいません。 彼らはしばしば一人または数人の個人に大きく依存しています。 例としては、レストラン、法律事務所、さらにはこのBIWS / M&Iビジネスが含まれます。 Meth Businesses:これらは、大きな市場を混乱させ、最終的には巨大な企業になることを目的としたベンチャー支援のスタートアップです。 例としては、Kakao、WhatsApp、Instagram、Tumblrなどがあります。これらはすべて買収前のものです。 エンパイアビジネス:これらは、管理チームと取締役会を持つ大企業です。 彼らは公開される可能性がありますが、公開しないことを選択しました。 例としては、Ikea、Cargill、SAS、KochIndustriesなどがあります。 Money Businessesとの違いが最も多く、他の2つのカテゴリとの違いははるかに小さいことがわかります。 主な違いは、会計と3つの財務諸表、評価、およびDCF分析に関係しています。 会計および3ステートメントの違い主な調整には、会社の財務諸表を「正規化」してUS GAAPまたはIFRSに準拠させる、所有者の配当を損益計算書の報酬費用として分類する、混合された個人経費を削除する、税率を調整するなどがあります。将来の期間で。 これらの点は、会社が別のエンロンでない限り、メスビジネス(新興企業)またはエンパイアビジネス(大規模な民間企業)の問題であってはなりません。 評価の違い民間企業の評価は、その目的に大きく依存します。IPOの直前に企業を評価していますか? または、個人または民間/公共の購入者による買収のためにそれを評価しますか? これらの企業は、当事者ごとに非常に異なる金額の価値がある可能性があります。民間企業はそのような大規模で多様な株主基盤を獲得するため、IPOシナリオで最も価値があるはずです。 ほとんどの場合、パブリックコンプの倍数には「非流動性割引」または「民間企業割引」を適用します。 10倍のEBITDA倍数は素晴らしいですが、コンプの収益が5億ドルで、会社の収益が50万ドルの場合、それはあまりうまくいきません。 この割引は、評価する会社の規模と規模に応じて、10%から30%以上の範囲になる可能性があります。 先例の取引はより類似している傾向があり、大規模な民間企業に同じタイプの大幅な割引を適用することはありません。 特にプライベートモバイル/ゲーム/ソーシャル企業では、企業価値/月間アクティブユーザーなど、より「創造的な」指標が使用されている場合があります。 DCFとWACCの違いここでの最大の問題は、割引率と最終価値です。 民間企業の割引率は高くする必要がありますが、民間企業にはベータや時価総額がないため、従来の方法で割引率を計算することはできません。 代わりに、業界平均の資本構造または比較対象の平均を使用して適切なパーセンテージを決定し、それに基づいてベータ、加重平均資本コスト、およびWACCを計算することがよくあります。 他のアプローチもあります-会社の最適な資本構造を使用する、巨大な循環参照を作成する、または収益のボラティリティまたは配当成長率を使用する-しかしこれは最も現実的なものです。 すべての民間企業が同じ問題を抱えているため(時価総額やベータ版がない)、このアプローチをすべての民間企業に使用します。 また、ターミナルバリューを割り引く必要がありますが、所有者と主要な個人に依存しているため、これは主にマネービジネスにとって問題になります。 最終価値を大幅に割り引くか、会社の将来の清算価値を最終価値として使用するか、会社が将来営業を停止して最終価値を完全にスキップすると想定することができます。 どちらを使用するかに関係なく、このタイプの企業ではターミナルバリューが大幅に低くなります。 その結果、評価はマネービジネスでは最も異なり、メスビジネスとエンパイアビジネスでは小さくなりますが、それでもかなりの違いが生じる可能性があります。 。

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